怡宝母公司IPO获批，产品短板或成高估值壁垒 农业农村部：我国主要“菜篮子”产品生产供应充足

怡宝母公司IPO获批，产品短板或成高估值壁垒 农业农村部：我国主要“菜篮子”产品生产供应充足， 

怡宝母公司IPO获批，产品短板或成高估值壁垒

近日，华润饮料在港股IPO获批的消息甚嚣尘上。华润饮料又将成为港股市场一个体量超过百亿规模的饮料上市企业。

据了解，7月，华润饮料获得的中国证监会的上市备案通知书显示，华润饮料募集资金不超过10亿美元。

在业内人士看来，华润饮料体量超过百亿元，是中国第二大包装水品牌，但其整体产品矩阵在市场上缺少定价权，IPO会推动其业务发展，但无高收益护城河的业务，更可能得到一个中规中矩的估值。

跛脚的IPO

从事整合营销服务的综合型广告传媒企业三人行表示，华润饮料已于2024年4月向港交所递交上市申请，于2024年7月10日收到了中国证监会国际合作司关于华润饮料境外发行上市备案通知书。

4月22日，华润饮料发布的招股书显示，募集的资金用于战略性扩张和优化产能，以提高整体供应链效率；加速销售渠道扩张及提升渠道效率；进行销售和营销活动，强化品牌形象；增强产品研发能力，持续拓展新品类新单品；数字化升级以及潜在投资并购等方面。

可以说，战略性扩张是华润饮料的重中之重。

报告显示，截至2023年12月31日，华润饮料在中国拥有12家已投产的自有工厂。不过，华润饮料超过半数的产品来自于委托加工。数据显示，华润怡宝与34家合作生产伙伴进行委托加工合作，2021年、2022年及2023年，来自合作生产伙伴的产品分别占其产品总产量的约68.1%、68.9%及66.9%。

值得注意的是，华润饮料主力产品怡宝很多均为合作企业生产，包括来自江苏、上海、河南的企业。

除此之外，华润饮料更大的短板则是品类的不健全。

2018年11月，时任华润怡宝总经理的刘洪基表示，水和饮料“两条腿走路”是“十三五”期间的突破重点。此后，在稳固纯净水市场的同时，华润饮料发力旗下的运动饮料、草本饮料，以及果味饮料等等。

虽然当前，华润饮料拥有了“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”等数十个SKU，但仍要靠着怡宝支撑业绩。2021-2023年，华润饮料包装饮用水产品的营收占比分别为95.4%、94.3%、92.1%，饮料产品的营收占比不到一成。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，资本市场不会很看好华润饮料，纯净水占据九成以上的收入，在这样一个竞争激烈的红海市场中，华润饮料护城河并不强。不过，作为华润旗下的企业，华润饮料或者比其他准备IPO的企业更稳定一些，但从自身发展短板而言，很难有突破。在农夫山泉推出绿瓶纯净水之后，华润饮料的怡宝已经被固化在低价纯净水的认知上。

目前，华润饮料还在补强饮用水市场。2022年初推出了露高端矿泉水，2023年推出2元价格的矿泉水本优，2024年又推出本优包装水，试图通过新品牌实现对怡宝纯净水认知的稀释。

不过，中华网财经注意到，在怡宝官方微信公众号的怡宝商城中，以及京东怡宝官方旗舰店中均无本优的产品在售。

估值难高

中国青年网报道显示，7月，华润饮料获得了中国证监会的上市备案通知书。备案通知书显示，华润饮料拟发行不超4.06亿股，合计约募集资金不超过10亿美元。

10亿美元的融资，在近两年的食饮企业IPO中已经是高募资。

茶百道2023年门店总零售额达到169亿元，收入销售规模在60亿元以下，集资25.9亿港元，约合3.3亿港元。

香颂资本执行董事沈萌认为，怡宝除了规模并没有更突出的优势，而且也不属于高成长或高收益护城河的业务，所以更可能得到一个中规中矩的估值。

招股书显示，2021年至2023年，华润饮料分别实现收入约113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元。从终端消费口径计算，2023年，华润饮料在包装饮用水市场的市场份额达到18.4%。

不过，农夫山泉2023年全年收入为426.67亿，其中饮用水产品收入为202.62亿元，饮料收入也超过200亿元，占比51.7%，远超华润饮料整体收入水平，真正实现了“两条腿走路”。

并且，华润饮料净利润率由2021年的7.6%上升2022年的7.8%，并进一步至2023年的9.9%，但农夫山泉2023年的净利率已经达到28.15%。

在产品层面，2023年，农夫山泉茶饮料、功能饮料、果汁饮料、其他产品的收入占比分别为29.7%、11.5%、8.3%、3.0%。茶饮料也成为了一个超百亿的品类，占比由去年的20.8%增加至29.7%，收入达到126.59亿元，同比增长83.3%。

2024年上半年，农夫山泉遭遇舆论压力，但以东方树叶为代表的茶饮料依然受到消费者青睐。

在华润饮料的产品层面，“至本清润”菊花茶或在未来成为一个爆品，其目前在中国菊花茶饮料市场排名第一，风味水市场排名第二。但当前所在的整体市场规模较小，难以对华润饮料的业绩带来决定性的支撑。

在华润饮料的非饮用水板块业务中还有隐患存在，其中与麒麟品牌就若干饮料产品的IP合作续签存在不确定性。2011年，根据与麒麟品牌订立的战略合作，华润饮料名称变更为华润麒麟饮料（大中华）有限公司，随后相继引进“午后奶茶”、“火咖”及“源自世界的厨房”作为产品组合的一部分。

华润饮料销售相关产品产生的收入分别占2021年、2022年及2023年总收入的2%、1.5%及1.4%。2022年2月，麒麟与Plateau签订股份购买协议，将其持有的华润麒麟饮料（大中华）有限公司40%的股权全部转让予Plateau，并于2022年8月完成相关转让。华润饮料与麒麟品牌的IP合作预期于2025年届满，华润饮料表示或会再考虑IP合作的相关安排，视乎结果而言，其产品组合可能会发生变化。

纵然华润怡宝存在诸多不确定的因素影响未来IPO的估值，但其优势也很明显。

“怡宝的产品最普通，但品牌有华润背书，所以不是其他大部分品牌可以比拟的。”沈萌说。

本文源自：金融界


农业农村部：我国主要“菜篮子”产品生产供应充足

蔬菜肉蛋奶等“菜篮子”产品是居民生活必需品，农业农村部最新发布，当前，我国主要“菜篮子”产品生产供应充足，价格总体平稳，市场供需稳定。

从生产情况看，蔬菜供应总量充足。当前蔬菜在田面积达到9877.2万亩，同比增加317.4万亩左右，5月上旬产量超过2200万吨，同比增加150.2万吨，随着主产区露地蔬菜大面积定植，上市量将继续增加。肉蛋奶供应量增加。生猪出栏继续增加，牛羊禽肉产量保持稳定，禽蛋和牛奶产量持续增长。水产品供应平稳。

从价格情况看，5月以来，农业农村部监测“菜篮子”产品批发价格200指数持续下降，本周为123.59，比上周降1.65个点。其中，蔬菜价格连续7周下跌，重点监测的28种蔬菜平均批发价格7周累计下跌25.8%；牛羊肉、鸡蛋、水果价格正常波动；猪肉价格自3月以来企稳回升。

记者探访：蔬菜基地加大力度稳产保供

眼下，新冠肺炎疫情仍在国内多点散发，如何确保蔬菜等重要“菜篮子”产品供应？来看记者在山东和安徽蔬菜生产基地的探访。

山东寿光，是我国重要设施蔬菜生产基地。记者来到这里时，正赶上农技人员在帮菜农支招儿。

山东省寿光市农业农村局农业技术专家 李光聚：第一个还是要加强肥水的管理，第二个就是我们及时补充一些叶面肥。

山东省寿光市农业农村局农业技术专家 李光聚：走进大棚，进行现场的问题解决，针对有个别需求的菜农，我们可以通过视频的方式来解决，这样能够保证蔬菜生产的稳定供给。

为保障蔬菜均衡供应，寿光成立了8个农技指导组，结合不同品种蔬菜的生产特点，以龙头企业基地和家庭农场为重点，引导菜农根据市场需求合理选择品种、安排茬口。同时，选择112个合作社作为保供单位，实行蔬菜采收“人菜分离、点对点”闭环管理。

山东省寿光市农业农村局合作社管理办公室 刘银炜：目前，80%以上的在田蔬菜已经进入采摘旺期，其中黄瓜日产量2000吨左右，全市每天蔬菜供应量大约1.1万吨。

考虑到疫情对供求渠道的影响，安徽省鼓励着眼缩短区域内产销半径，提高蔬菜自给率。舒城县的这个种植基地及时调整了品种结构，抢种速生叶菜，有序组织采收换茬，提高设施大棚利用率。这个占地5000亩的蔬菜基地里，每天能供应各类蔬菜2万多斤。

安徽省舒城县桃溪蔬菜种植基地种植户 陈士兵：我们主要是以叶类菜，就是苋菜、空心菜为主，空心菜在20几天就是采收一次，苋菜也在半个月左右就可以采收了。我家种了50个大棚，一个月产量在六七万斤左右。

记者探访：畅通蔬菜流通 保障供应稳定

眼下，面对疫情下“菜篮子”产品流通运输等方面的困难，各地如何打通卡点堵点，力促保供稳价？记者也在山东寿光的一些蔬菜集散地和批发市场进行了探访。

山东寿光是我国重要的蔬菜集散中心，不仅本地蔬菜从这里发往全国，不少外地蔬菜也从这里中转销售。

蔬菜经销商 孙毅：豆角是从广西那边过来的，一天能卖四五十吨左右，现在是主要销往山东半岛，还有一些附近的平台电商。

为解决蔬菜外运难题，寿光市委牵头，农业、交通、公安等十多个部门成立保障疫情重点地区蔬菜供应运输专班，在做好疫情防控的同时，根据订单需要随时执行运输任务。

山东省寿光市农业农村局局长 王立新：我们筛选了5家物流企业、100辆货运车辆、100名驾驶员和合作社自有车辆作为蔬菜运输力量，保蔬菜供应稳定。

目前，寿光每天发往北京、吉林等重点地区的新鲜蔬菜超过1000吨。

记者探访：积极调集货源 保供稳价

此外，蔬菜集散中心在打通卡点堵点的同时，不少蔬菜批发市场也积极调集货源，保障供应不断档、价格稳定。

记者在安徽六安一些蔬菜批发市场了解到，这几天，随着蔬菜上市量增加，价格比前段时间明显下降，不少蔬菜来自山东、河北。

安徽省六安市西商蔬菜批发市场商户 汪家武：这两天价格青椒一块三一斤，黄瓜一块三一斤，跟4月份相比下降30%，因为产地便宜，我们就便宜，路上运输没有问题，都是畅通无阻的。

安徽省六安市西商蔬菜批发市场副总经理 胡安生：当我们本地菜产量减少的时候，我们积极组织商户从外地产区调配，这样，我们的价格就会保持均衡。这些蔬菜市民所需求的我们全部都有，品种齐全，价格是平稳的。

多措并举 力促“菜篮子”产品稳产保供

确保蔬菜肉蛋奶等“菜篮子”产品供应，是当前生活生产的关键环节。农业农村部表示，将多措并举，力促“菜篮子”产品稳产保供。

加强“菜篮子”产品生产供给。将指导各地落实好分级分类差异化防控措施，全力打通农民返乡务农、农资入店进村、农机通行、农技人员下沉服务的堵点，保障农业生产有序开展。指导蔬菜主产区合理安排熟期品种和上市茬口，大中城市周边积极发展速生叶菜、芽苗菜生产，稳定畜禽水产品生产。

畅通“菜篮子”产品运输渠道。推动各地严格落实鲜活农产品运输“绿色通道”政策，在严密防范疫情传播扩散同时，做好“菜篮子”产品等重点物资运输保障工作。督促推动各地落实粮油、蔬菜、水果、肉蛋奶、水产品等农产品纳入常态化疫情防控重点保障物资范围的要求，优先核发《重点物资运输车辆通行证》、优先承运、优先装卸、优先查验、优先放行，确保顺畅运输。指导电商企业加强疫情重点地区配送力量保障，提高重点“菜篮子”产品备货量，推广小区集采集配、无接触配送等方式，促进产销高效衔接。

做好“菜篮子”产品产销对接。加强“菜篮子”产品生产供应信息监测调度，搞好产销对接，推动大中城市与主产区建立稳定的产销合作关系。组织批发市场、商超企业等主体与生产基地直接对接，稳定货源、顺畅产销。

压实“菜篮子”市长负责制。发挥“菜篮子”市长负责制考核指挥棒作用，将应对疫情保障供给作为重要考核内容，以考核促保供、畅流通、稳市场，保证“菜篮子”产品充足供应。（总台央视记者 宋建春 王凯博 李秉禅 山东台 寿光台 安徽台 六安台）